13 lis Shutdown zakończony

Czwartek,  2025-11-13, godzina: 08:50

★ USA: Zakończył się shutdown amerykańskiej administracji.
★ Niemcy: finalna inflacja CPI zgodna z prognozami (2,3% r/r).
★ MFW: przewiduje wzrost polskiego PKB o ponad 3% w kolejnych latach.
★ OPEC spodziewa się zbilansowanej podaży ropy w 2026 r.
★ Wall Street: Dow Jones po raz pierwszy powyżej 48 tys. punktów.
★ SoftBank sprzedał cały pakiet Nvidii za 5,8 mld USD.
★ Złoto jest najdroższe od 3 tygodni (4200 USD/oz).
★ Kalendarz Eko: Polska – 10:00 PKB wstępny, 09:00 WPI BIEC, 14:00 rachunek bieżący, Strefa euro – 11:00 produkcja przemysłowa, ECB – 11:45 Schnabel, 12:40 de Guindos, USA – 14:30 CPI (jeśli będzie opublikowane), 18:00 komercyjne zapasy ropy, benzyny, destylatów, Fed – wystąpienia: Williams, Bostic, Paulson, Hammack, Musalem.

Za nami

●[USA, dolar]   W środę inwestorzy grali pod szybkie zakończenie historycznego shutdownu w USA. Na podstawie słabych danych z sektora prywatnego (ADP) spodziewają się, że zaległe dane makro pokażą równie pesymistyczny obraz reszty gospodarki, co może zmusić Fed do kolejnego cięcia stóp w grudniu br. Ta perspektywa szkodziła wycenie amerykańskiej waluty. Rynek EUR/USD wzrósł do max. 1,1598.   ● [Wall Street]   Dow Jones przebił 48 000 pkt, dzięki sektorom finansowemu, przemysłowemu i health-care. Równocześnie Nasdaq stracił, bo inwestorzy kontynuują rotację z drogich spółek AI do tańszych sektorów. Nerwy w segmencie technologicznym podbiła informacja, że SoftBank sprzedał cały pakiet Nvidii (5,8 mld USD). Inwestorzy odebrali to jako sygnał, że wyceny AI są ekstremalnie napięte.   ● [Rynek długu, złoto]   Spekulacje ws. grudniowego cięcia Fed doprowadziły do spadku rentowności 10-latków amerykańskich do do najniższego poziomu od początku listopada. Natomiast złoto wystrzeliło do pułapu 4200 USD/oz.   ● [Ropa]   Ceny ropy spadły — brent -3,8%, WTI -4,2% — po raporcie OPEC wskazującym, że w 2026 r. globalna podaż i popyt będą w równowadze, co podcina narrację o nadchodzących niedoborach.   ● [Europa]   Na Starym Kontynencie finalne dane z Niemiec były bez zaskoczeń: inflacja CPI i HICP 2,3% r/r. Za to w Zjednoczonym Królestwie wzrost bezrobocia do 5% spowodował, że rynek w niemal 75% wycenia grudniową obniżkę stóp BoE.   ● [Polska]   Dane Międzynarodowego Funduszu Walutowego pokazały, że mimo globalnych wstrząsów nasz PKB rośnie szybciej, niż zakładano przed pandemią — i do 2030 r. może być o 35% wyżej niż w 2019 r. Zdaniem ekonomistów MFW motorami wzrostu naszej gospodarki są Nearshoring i eksport. Słabość głównego konkurenta, globalny wzrost apetytu na ryzyko i laurka od MFW działały na korzyść naszej waluty (EUR/PLN min. 4,2272, USD/PLN min. 3,6499).

Przed nami

 ●  [Agenda]   W normalnych warunkach czwartek stałby pod znakiem danych o inflacji w USA (CPI). Ale wszystko wskazuje na to, że w związku z długotrwałym shutdownem dane te nie będą jeszcze opublikowane. „Otwarcie rządu” może spowodować, że zaległe dane wkrótce zaleją rynek — od CPI, przez payrolls, po sprzedaż detaliczną. To oznacza, że w ciągu najbliższych kilku dni można się spodziewać bardzo gwałtownej zmienności. Jednocześnie zbliża się grudniowe posiedzenie Fed, na którym zdaniem 80% ekonomistów biorących udział w ankiecie Reutersa, może zapaść decyzja o kolejnej obniżce stóp o 25 pb.   ● [Scenariusze]   W tej sytuacji kluczowe będzie: czy publikowane zaległe dane pokażą realne osłabienie rynku pracy (EUR/USD opór: 1,1630), czy bardziej „szumy” wywołane shutdownem (EUR/USD wsparcie: 1,1530). Złoty dodatkowo czeka na ważne dane z Polski: PKB za Q3, saldo rachunku bieżącego i WPI BIEC. Dobre wyniki makro wzmocnią jego atrakcyjność na tle słabego dolara (EUR/PLN wsparcie: 4,2200, USD/PLN wsparcie: 3,6000). W Europie będzie fokus na produkcję przemysłową strefy euro. Wysoki wynik przygasi oczekiwania cięcia stóp ECB.   ● [Aktualne ceny ropy]   Brent 62,71 USD/bbl, Crude 58,47 USD/bbl.